復蘇順週期「金九」鋼市開門紅估值修復提速鋼鐵股逆市大漲 - 財華網

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日期：2020年9月9日下午12:53作者：毛莉編輯：彭尚京

鋼鐵行業是國家重要的原材料工業之一。近幾年中國國内鋼產業業務收入平穩，國内鋼鐵去產能效果顯著，市場發展穩步。據統計局數據，2018年國内鋼鐵規模以上企業主營收入64006.5億元；2019年鋼鐵行業實現主營業務收入42662億元，同比增長10.12%。

2019年我國鋼鐵行業市場需求較好，主要得益於基建、等下遊行業的穩定運行，但各行業發展情況並不相同，其中基建行業投資保持低速平穩增長，房地產投資、新開工保持較高速度增長，機械行業平穩運行。此外，國内2020年7月份粗鋼產量為9336萬噸，同比增長9.1%；預計2020年全年國内鋼材消費量約8.8億噸，同比增長6%。

金九首週鋼市迎來「開門紅」

8月火熱暑期過後，氣溫開始逐步回落、各終端項目開工回升，下半年「基建補短板」仍在進行，基建成為推動「鋼需」的重要動力。據資料顯示，從鐵路一項，刨除交通運輸部的「備用項目」外(5月19日交通運輸部在現有項目庫的基礎上，新增儲備了一批項目入庫，預計新增投資8000多億元，如果需要可以適時開工建設)，2020年鐵路計劃投資額就較去年投資完成額增加了12.1%。據SMM初步估算，預計2020年交通基建耗鋼量較去年增長8.15%。

據中物聯鋼鐵物流專業委員會日前發佈的報告，2020年8月國内鋼鐵行業PMI指數為47%，較上月下降2.2個百分點，連續第三個月下降。今年2月，受新冠疫情影響，當月鋼鐵PMI指數下降10.5個百分點。隨後的3至5月，鋼鐵行業加快恢復，該指數持續回升。分項指數顯示，目前市場需求整體繼續偏緊，鋼鐵生產相應有所下降，原材料價格高位上升，企業原材料採購和庫存活動也有所下降。同時近日河南安陽、河北唐山、山西臨汾相繼出台限產新方案，開啓新一輪限產潮。

在此背景下，鋼材市場正式進入「金九」後，在強預期的支撐下，市場總體呈現供需兩旺態勢，交易活躍度尚可，鋼價走勢總體偏強，在首週迎來「開門紅」。據中國鋼鐵工業協會數據顯示，上週(8月31日～9月4日)，中國鋼材價格指數(CSPI)達107.13點，週環比上漲1.39點，漲幅達1.32%。全國六大地區市場價格全線飄紅。其中，螺紋鋼HRB400均價達3764元/噸，週環比上漲43元/噸；熱軋卷板Q235均價達4111元/噸，週環比上漲47元/噸；高線HPB300均價達3967元/噸，週環比上漲65元/噸。

此外，在原燃料成本不斷走高的影響下，鋼廠為維持利潤大都會選擇上調出廠價格。據統計，9月1日，全國累計有18家鋼廠發佈調價信息，調整幅度在0～90元/噸。其後幾天里，國内有十幾家鋼廠先後上調了出廠價格，調整幅度在0～50元/噸。9月3日上午，河北唐山地區鋼坯價格連漲3次，漲至3490元/噸，創今年初以來的新高。同一天，62%品位鐵礦石普氏指數達到130.8美元/噸。廢鋼價格偏強運行，鋼廠消耗量保持高位。焦炭市場供需兩旺，焦企計劃開啓第二輪提價漲價。

鋼鐵板塊低估值修復有望提

目前，我國新冠疫情得到控制，鋼鐵主要生產企業復工復產，在政府出台各項寬松的財政政策和更加靈活的貨幣政策的扶持作用以及傳統基建和新基建需求的雙重刺激下，我國鋼鐵行業將重回常態，主要產品產量呈逐年大幅度攀升的態勢。

日前統計局數據顯示，8月製造業平穩運行，汽車銷量恢復較好，鋼材社庫環比小升、廠庫環比明顯下降，市場預計短期内供需邊際改善，鋼價穩中偏強，焦炭價格偏弱、進口礦價格相對偏強，鋼材盈利穩中偏強。展望下半年，預計鋼材供需環比將明顯改善、同比偏弱，鋼價中樞環比上行、同比偏弱，主要原材料景氣度有所降低，預計鋼材噸鋼毛利環比上半年改善但偏弱。

近期市場上越來越頻繁的看到「復蘇順週期」的字眼，無論是券商還是基金的目光頻頻投向經濟復蘇下的低估值修復，隨著科技、醫藥、食品等高位機構抱團現象的瓦解，市場投資中的「高低切換」邏輯就變得較為清晰。另外，鋼鐵板塊的估值現階段處於歷史的低位，中長期來看上方的空間依然廣闊；旺季在即，伴隨著基建市場需求的逐步擴大以及地產週期邏輯作為支撐，建築鋼材市場或回暖；淡季積累的鋼材庫存的減少，都將助力後市需求的爆發；而且下半年地產行業以及製造業復蘇將支撐鋼鐵板塊需求持續向好，板塊估值修復有望提速。另外，由於全年「穩地產+強基建」的趨勢不變，因此在「復蘇順週期」中的鋼鐵板塊底層的硬核邏輯尤為凸顯，8月有望持平的同時可見地產的不斷向好對於鋼鐵行業的需求是勢必的支撐。

華寶證券也表示，受國内六保和六穩政策的驅動，經濟持續回升，全年鋼材消費預計小幅增長；前期受高溫和雨季影響，建築用鋼需求環比下降，隨著季節性因素減弱，螺紋鋼需求有望重新回升，疊加前期土地高成交量，金九銀十消費依然可期。汽車、家電、工程機械等下遊製造業延續回升，熱軋板和冷軋板需求有較好支撐。上半年長材盈利好於板材，下半年預計板材有較大改善，建議關注板材和長材均有的上市公司。

鋼鐵板塊逆市走強

市場表現方面，9月9日，受隔夜美股大跌影響，滬深兩市低開低走，滬指跌超1%，創業板跌3.5%，兩市個股跌多漲少，但鋼鐵板塊逆市走強，板塊内超30只上漲，7只下跌。截止午間收盤，山東鋼鐵(600022-CN)漲逾8%觸及漲停，重慶鋼鐵(601005-CN)、酒鋼宏興(600307-CN)漲超6%，包鋼股份(600010-CN)漲逾5%，八一鋼鐵(600581-CN)、淩鋼股份(600231-CN)、安陽鋼鐵(600569-CN)等多股逆市跟漲超3%。

對於後市，近期市場高度關注風格輪動會否切換到鋼鐵等週期板塊。從市場風格來看，消費和科技企穩，週期和銀行佔優，順週期板塊受益於盈利修復、估值修復和低風險偏好特徵等因素有望繼續發力，後續密切關注「穩增長」政策進展與國内外疫情情況。